网易上市公司研究院专题:军工板块将迎来估值转换市场

2021-07-12 20:55  来源: 上市公司研究院

从去年开始,军工板块迎来一轮大涨,并在今年1月份创下阶段性高点,随后板块个股开始长线回调。 受军工市场逐步回暖消息影响,近两个月该板块迎来复苏。  
 
 与过去依靠事件和资产注入来推动股价不同,去年以来,军工行业股价上涨的主要催化剂一直是业绩增长。 从近期军工上市公司的预披露数据来看,也验证了军工板块整体景气度较好,但二级市场走势明显背离了行业的快速发展。  
 
 当今世界正在经历百年未有之大变局。  “十四五”是我国武器装备建设的战略窗口期。 军工行业将迎来多个产业拐点。 公司能够保持较快的业绩增长,行业或将迎来价值投资的新时代。  
 
 进入下半年,军工市场将何去何从? 军工行业的特点是什么? 这些军工板块值得投资,关注吗?  
 
 针对以上问题,网易上市公司研究院特邀长城基金研究部军工研究员翁玉平作答。  
 
 以下是总结: 
 
1 军工属于制造业,一般制造业具有军工的特点和规律。 与一般制造业相比,军工产业在四个方面具有一些特殊性。  
 
2。 从去年开始,军工产业的投资逻辑就开始了。 发生了变化。 推动股价上涨的逻辑不是像资产注入那样的想象,而是实际业绩增长。  
 
 3. 展望下半年,军工行业将有更大的投资机会,行业基本情况已在上半年得到验证。 后续市场将逐渐对明年的表现产生信心。 由于明年行业内不少公司仍将保持高增长,因此这些公司下半年将有估值转换,转向明年业绩。 这将推动该行业上涨。  
 
 4.我国国防现代化水平还有很大的提升空间,主要体现在两个方面:①新装备比重较小;  ②信息化水平较低。  
 
 以下为全文: 
 
 军工有四大特点 
 
 军工属于制造业,一般制造业也有特点, 军工行业的法律。 同时,军工是比较通用的制造业。 行业内也有一些特点:①武器装备的种类很多,每个种类的数量都不一样。不是很大,所以军工企业生产多批次小批量发货;  ②武器装备专用性较强,开发周期较长,配套企业必须参与预研,初期投入较大,投资周期较大。 时间比较长,必须等到配套设备安装好才能产生收益;  ③武器装备运行环境较为复杂,对可靠性和稳定性要求较高,对配件价格的敏感性相对较低;  ④从事军工科研生产的企业必须取得相关资质,这会给企业带来额外的费用。  
 
军工板块将迎来估值转换行情
 
2015年,在牛市的背景下,军工行业的上涨逻辑是资产注入,因为很多优质 军工资产在体制下 在资产证券化的大趋势下,这些资产如果注入上市公司,将带来很大的业绩弹性。 后来,这个逻辑被证伪了。 此外,2015年开始军改,部分需求受到抑制。 也调整了很久。  
 
 从去年开始,军工行业的投资逻辑开始发生变化。 推动股价上涨的逻辑不是像资产注入那样的想象,而是实际业绩增长。 可以看出,从去年下半年开始,很多军工企业的业绩增长非常快,未来三年大部分都将保持较高的增长。 这是由加速安装设备以及国防工业推动的。 体制由封闭转向开放带来的增量需求,可以说是去年军工投资逻辑转变的一个分水岭。 军工崛起的动力已经转向业绩增长。  
 
 展望下半年,军工行业将有更大的投资机会。 产业基本定位良好。 上半年已经得到验证。 市场将逐渐对明年的表现产生信心。 继续保持高增长,这些公司下半年会有估值转换,转入明年业绩,进而带动板块上涨。  
 
我国国防现代化有较大提升空间
 
我国国防现代化有较大提升空间,主要体现在两个方面:①新装备比例 相对较小;  ②信息化水平较低。 未来三年,航天新型装备将保持高速安装态势,整个航天产业链将保持高度繁荣。 在产业链中处于有利地位的公司将有较高的成长性。 此外,他们将从整个行业中受益。 信息化水平提高的公司也会有更好的投资机会。  
 
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